"Manque de trésorerie" rend les nerfs du secteur "fragiles" ; les entreprises LED doivent "se désendetter"

En un peu plus d'un an, trois entreprises LED avec des revenus de plusieurs centaines de millions de yuans — Junduoli, Bolunte et Yuanjing Optoelectronics — ont déjà fermé en raison de problèmes de financement. Une nouvelle crise impliquant Haobo Optoelectronics a maintenant émergé. La société Shenzhen Haobo Optoelectronics Co., Ltd. avait réalisé un chiffre d'affaires de 200 millions de yuans l'année dernière. En à peine un an, la nouvelle s'est répandue sur le marché que l'entreprise a suspendu sa production et a fermé.

　　Les problèmes opérationnels entraînent la rupture des chaînes de capital des entreprises

　　Le 5 novembre, des rapports médiatiques ont indiqué que Haobo Optoelectronics avait fermé parce qu'elle devait d'importantes sommes aux fournisseurs et les salaires des employés. Après la publication du rapport, le président de Haobo Optoelectronics, Zhao Hui, a répondu que l'entreprise n'avait pas arrêté de travailler mais avait simplement pris un repos. Il a également promis de résoudre rapidement les salaires des employés en retard et de rembourser progressivement les sommes dues aux fournisseurs.

　　记者并没有联系到赵辉，不过联系到了浩博光电的股东之一王先生。王先生介绍，浩博光电前身是一家成立于2006年的技术公司，从2008年到2011年，企业发展态势一直非常良好，去年营业额达2亿元。

　　目前公司遇到何种难题呢?“主要是资金问题。”王先生说他了解到的情况是，今年9月公司延迟发工资，而10月份时公司资金链出了问题，“资金转不动，买不到材料”。王先生认为导致公司资金链断裂的最主要原因是管理混乱、财务混乱，是经营问题导致了企业资金链断裂。据介绍，浩博光电的订单一直都很充足，工厂停工的主因是公司拖欠供应商货款，由此导致供应商集体断供。

　　到底有没有复工?王先生介绍说：“大部分工人都走了，企业暂时没有复工，目前公司要等待引入新的投资人，才会有新进展。”

　　王先生表示他非常看好LED行业，从浩博光电这几年的表现来看，LED发展态势也是非常良性，一旦公司重新开工盘活，他有信心企业会逐步偿还拖欠供应商的款项。

　　多少钱才能让浩博光电正常运转?“大约要1000万元至2000万元。”王先生介绍，公司的设备都在，市场也在，在行业的影响力还在，这些只要运作得好，浩博光电未尝不能“东山再起”。

　　Les journalistes ont découvert qu'après la crise opérationnelle de Haobo Optoelectronics en septembre-octobre, alors qu'elle cherchait d'urgence une aide financière, des informations ont émergé concernant une intervention de Baishi Optoelectronics. Selon les rapports, après que Baishi Optoelectronics a contacté Haobo Optoelectronics, elle a passé une commande pour permettre à Haobo Optoelectronics de reprendre le travail et de maintenir ses opérations, et espérait reprendre sa chaîne de production.

　　Le journaliste a contacté Wang Peng, directeur général adjoint de Baishi Optoelectronics Technology Co., Ltd. Wang Peng a révélé qu'il y avait des plans d'intervention début novembre. À cette époque, une conférence des fournisseurs a été organisée, et certains fournisseurs ont été unis pour passer une commande auprès de Haobo Optoelectronics, dans l'intention de maintenir son fonctionnement normal. Cependant, en raison de désaccords entre les actionnaires de Haobo Optoelectronics, Baishi Optoelectronics s'est officiellement retirée fin novembre.

　　Il y a de nombreuses raisons pour le retrait, mais il n'est pas difficile de voir que les problèmes de capitaux des actionnaires de Haobo Optoelectronics sont complexes. Il n'y a pas seulement des prêts bancaires, mais aussi des « dettes triangulaires » telles que des arriérés de fournisseurs. Combien est dû au total ? Quels sont les comptes clients et les comptes fournisseurs ? Lors de l'enquête, « je ne sais pas » était la réponse la plus fréquente.

　　Le journaliste a découvert que les produits de Haobo Optoelectronics jouissent d'une certaine reconnaissance sur le marché, suivant une voie haut de gamme, et que sa capacité de production et sa réputation sont bien connues dans l'industrie. Sinon, Baishi Optoelectronics n'aurait pas eu l'intention d'intervenir. « Quand le couvercle est couvert, personne ne sait la profondeur de l'eau. » Une source bien informée a révélé qu'en raison des désaccords entre les actionnaires et des intrications financières complexes, le retrait était un choix judicieux.

　　Surcapacité de l'industrie LED

Des sources bien informées ont révélé que quatre entreprises LED d'une valeur de plus de 100 millions de yuans ont successivement rencontré des difficultés financières — ce n'est là que la partie visible de l'iceberg. En réalité, au cours de l'année écoulée, de nombreuses petites entreprises LED ont fermé en raison de problèmes de financement. Ces entreprises ont fermé discrètement leurs portes sans grande incidence, les médias n'en ont donc pas parlé, et la société en est largement inconsciente. Le secteur LED traverse actuellement une vague de fermetures.

Où se situe le problème fondamental du secteur LED ? Principalement dans la « surcapacité ». En entretien, la plupart des entreprises l'ont souligné. L'énorme potentiel de marché du LED a attiré de nombreuses entreprises à se précipiter aveuglément dans le secteur. Une société de valeurs mobilières a présenté dans un rapport de recherche que, selon les prévisions, au cours de la période du « XIIe Plan quinquennal », le secteur LED devrait atteindre l'objectif de quadrupler, le taux de pénétration de l'éclairage LED en Chine atteignant 20 % d'ici fin 2015, et les estimations du secteur sont encore plus optimistes.

Les données montrent que l'industrie du LED, qui constitue l'un des trois principaux axes de percée des industries stratégiques émergentes actuelles du Guangdong, s'est développée extrêmement rapidement.

À elle seule, la province du Guangdong compte plus de 20 sociétés LED cotées en bourse ; des entreprises telles que Kingsun Optoelectronics et Hongli Optoelectronics sont entrées successivement sur le marché des capitaux, avec une capitalisation boursière totale supérieure à 20 milliards de yuans. L'investissement total dans cinq bases industrielles LED provinciales — notamment Huizhou, Dongguan, Jiangmen, Nanhai et Zengcheng — dépasse 50 milliards de yuans. Parmi celles-ci, l'investissement cumulé d'un certain nombre de projets industriels phares, notamment le projet Huizhou Cree, le projet Zhoulei Technology, le projet de puces LED Zhongjing et le projet de puces épitaxiales LED de Guangzhou Zengcheng, dépasse 20 milliards de yuans. D'autres géants du secteur se précipitent également dans l'industrie LED. Les statistiques montrent que BYD, Tsinghua Tongfang, IRICO Group, Changhong, China Electronics Technology Group (CETC), Skyworth et d'autres se sont également lancés successivement dans ce domaine.

Cet afflux a conduit à une surcapacité. En particulier, le ralentissement économique mondial a plongé dans les difficultés les entreprises LED nationales — qui dépendent principalement des exportations pour réaliser leurs bénéfices — et le fait que le marché intérieur ne soit pas encore ouvert rend également la vie très dure aux entreprises LED. Hier, des journalistes ont examiné les rapports du troisième trimestre de plusieurs sociétés LED cotées et ont constaté que les bénéfices des entreprises LED ont fortement chuté.

L'hiver va durer encore plus d'un semestre

« Nous sommes actuellement en hiver. » Wang Peng, directeur général adjoint de Borsony Optoelectronics Technology Co., Ltd., estime que l'industrie des LED aura besoin d'un semestre à un an pour sortir de l'hiver. Pour sortir de cette situation difficile, Wang Peng estime qu'il n'y a que deux moyens : premièrement, résorber les capacités excédentaires et laisser les capitaux et les entreprises du secteur en quête de profits rapides se retirer, ne laissant que les entreprises véritablement affinées par la pierre de touche du marché ; deuxièmement, « désendetter » l'ensemble de l'industrie des LED. Lorsque les capitaux n'exerceront plus d'effet de levier élevé sur l'industrie des LED, celle-ci pourra enfin devenir une entreprise au développement sain.

En enquêtant sur les entreprises de LED, le journaliste a découvert un phénomène intéressant : toute l'industrie des LED, y compris les entreprises cotées, « manque d'argent ». Du côté des entreprises cotées, en 2011, les créances d'Unilumin Technology s'élevaient à 42,92 millions de yuans, soit 8,06 % du chiffre d'affaires ; Leyard à 118 millions de yuans, soit 23,47 % du chiffre d'affaires. Au 30 septembre de cette année, les créances d'Unilumin Technology, Leyard et Lianchuang Optoelectronics demeuraient toutes à un « niveau élevé ».

Les entreprises cotées « manquent d'argent », et même les entreprises dont le chiffre d'affaires dépasse les 100 millions de yuans « manquent d'argent ». Un acteur du secteur s'est montré très « franc » en évoquant la situation d'exploitation des écrans de Haobo Optoelectronics : les écrans sont généralement « livrés à crédit », et après livraison, moins de la moitié du paiement est recouvrée. Selon les usages de paiement de l'industrie des LED : pour les clients en aval, il leur est demandé de verser d'abord un acompte de 30 %, puis de régler une partie après que l'écran ait quitté l'usine, et enfin de solder le restant après acceptation ; du côté des fournisseurs, ils accordent généralement aux fabricants d'assemblage un délai de paiement de 60 à 90 jours.

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Le « manque d'argent » a rendu les nerfs de toute l'industrie extrêmement « fragiles ». Dans l'industrie des LED, lorsqu'une entreprise rencontre des problèmes de capitaux, elle est la plus exposée à être assiégée par ses fournisseurs ; lorsque tous les fournisseurs refusent de fournir les matières premières, « la chaîne de capitaux se brise au moindre contact ».

　　Les journalistes enquêtant sur les entreprises LED ont découvert que toute l'industrie LED, y compris les sociétés cotées en bourse, « manque d'argent ». Le manque de fonds a rendu les nerfs de toute l'industrie extrêmement fragiles. « Nous sommes en hiver. » Wang Peng, directeur général adjoint de Baishi Optoelectronics Technology Co., Ltd., estime qu'il faudra de six mois à un an pour que l'industrie LED sorte de l'hiver.

　　L'industrie LED doit « se désendetter »

　　Les journalistes ont découvert que dans l'industrie LED, le capital a une magie extraordinairement grande, et « l'effet de levier » du capital a été utilisé à fond dans cette industrie.

　　Qu'est-ce que « l'effet de levier » ? En termes simples, il s'agit d'emprunter de l'argent pour investir et opérer, en utilisant moins de capital pour obtenir des rendements élevés. Ce modèle a été adopté par de nombreuses entreprises de l'industrie LED. Lorsque l'économie se porte bien, les rendements élevés apportés par ce modèle font que les entreprises LED ignorent l'existence de risques élevés. Lorsque l'économie commence à décliner, les effets négatifs de l'effet de levier commencent à apparaître et les risques sont rapidement amplifiés. Pour les entreprises qui utilisent un effet de levier excessif, dès que les prix des produits baissent, les pertes seront énormes, et une petite imprudence peut rapidement conduire à la faillite. Dans l'industrie LED, de nombreuses entreprises adoptent le modèle de « l'effet de levier », c'est-à-dire qu'elles utilisent 1 million de yuans de capital pour faire des affaires de 4 millions ou même 5 millions de yuans.

　　Le journaliste a appris qu'en 2008, le capital enregistré de Haobo Optoelectronics n'était que de 2 millions de yuans, tandis qu'en 2011, ses ventes atteignaient 200 millions de yuans. Sans aucun doute, l'industrie LED a de faibles barrières à l'entrée et un avenir brillant, ce qui a attiré beaucoup de capitaux. Les actions de « vente à découvert » ne manquent pas non plus. Lorsque l'industrie se développe sainement, de nombreux fonds ne voient que la prospérité superficielle et s'y précipitent ; lorsque l'industrie rencontre une crise, une telle structure de capital à effet de levier mènera inévitablement à une crise dans toute l'industrie LED.

Selon des sources bien informées, 80 % des entreprises du secteur, y compris les sociétés cotées en bourse, présentent ce type de structure de capital. Bien que les journalistes ne puissent pas enquêter sur la structure de capital de toutes les entreprises LED, le fait que de nombreuses entreprises LED utilisent l'effet de levier dans leur capital pour faire des affaires est devenu une règle non écrite dans le secteur, ce qui a conduit à une crise sectorielle. « C'est à marée basse que l'on voit ceux qui se baignent nus », a déclaré Buffett.

Le risque d'un fort « effet de levier » commence à être reconnu par un nombre croissant d'entreprises LED, et le « désendettement » est un processus encore plus difficile. Pour se développer sainement, les entreprises LED doivent traverser les douloureuses épreuves du « désendettement ».